什么是SPAC上市
SPAC上市这两年大火，备受众投资者的青睐，众多企业大佬都纷纷发起设立自己的SPAC公司，已然成为美股上市的主要途径，那么何谓SPAC上市呢？
SPAC是在美国近年较为流行的一种新的上市方式，是一种区别于传统“IPO上市”和“借壳上市”的第三种上市方式。其创新之处在于，不是买壳上市，而是先行造壳、募集资金，然后再进行并购，最终使并购对象成为上市公司。
SPAC上市周期一般为24个月内，先由发起人设立无资产、无业务的纯现金壳公司上市进行募资，再去一级市场进行并购不特定的公司，将资产装入上市公司主体。完成收购，被并购的标的公司实现上市，最终以标的公司名义变更股票代码进行存续，被称为“DE-SPAC交易”，SEC通常称为“Initial Combination”，发起人和投资人也主要通过DE-SPAC进行退出。
但是，若24个月后仍无法完成合并任务，SPAC公司将进行清算解散。
SPAC上市的兴起
SPAC最早出现在加拿大多伦多证券交易所，用于收购矿业公司。
1993年，美国GKN证券将其推向市场，并于同年注册了SPAC商标。
2008年次贷危机席卷全球后为激活金融市场，SPAC上市制度进行了调整，从之前的只能登陆OTC改成SPAC公司可在纽交所或纳斯达克直接主板登陆。
2020年被称为SPAC元年，美股当年通过SPAC上市的公司数首次超过50%，成为最主要的上市方式。
SPAC在2014年大约只占3％，经过20多年的发展，SPAC上市制度已十分成熟。2020年迄今为止美国已经有67家SPAC公司上市，融资高达260.5亿美元。
SPAC上市要求和流程
上市要求：
1、两年的合规财报。
2、税后净利润至少500万人民币以上
3、合理的估值或净值大于5亿人民币以上。
上市流程：
1、发起人设立SPAC
发起人通常为私募股权投资领域有丰富经验的专业人士或机构，大多注册于特拉华州或开曼等税收优惠地区，时间通常为3-4周就可以向SEC递交申请。
2、SPAC上市
向SEC递交S-1或F-1的注册说明书进行申报备案，通过审核后，进行路演以包销的方式公开发售，进而实现上市。
3、寻找标的资产
在24个月内寻找合适的标的公司进行并购，虽然规定不得在上市前锁定收购公司，但是通常发起设立SPAC时就已经有备选目标，甚至已经谈好收购方案
4、DE-SPAC交易
DE-SPAC交易需基于SEC关于代理投票规则取得SPAC公司股东批准，然后向SEC递交交易文件、并购声明，并在SEC官网进行公示，通过SEC审批后15日内，即可完成更名上市。该标的业务/资产的公允价值合集不低于信托账户中资产的80%。
SPAC与IPO比较有什么优势
1、时间周期短，同样条件下用时不到传统IPO的一半
传统上市方式要求公司与承销商（投资银行）和监管机构合作制定详细的投资者招股说明书，并且密集路演将其股票推销给早期投资者，整个过程需要花费数月时间。SPAC可省略许多步骤，和投资人路演不需要解释业务，只需要介绍愿景和管理团队，也没有锁定期，因此时间周期短，最快可在8周上市。
2、费用少，无需支付占IPO 大半费用的承销费
SPAC是已上市公司募集好资金，目标公司可通过单步合并公开上市，而不用进行多阶段的交叉上市，可节省上市费用约70%。传统IPO承销商通常会获得IPO总收益5％-7％的折让，SPAC上市典型结构是在IPO结束时支付总收益的2％，另外3.5％存入信托帐户在收购交易结束时支付给承销商。如果没有发生收购交易，则3.5％将不会支付给承销商，而是和信托帐户余额一起用于赎回公共股。
3、成功率高
不存在因市场原因导致的发行失败；上市确定性接近100%仅需要收购双方同意即可，不存在因其他原因导致的发行失败。
4、融资金融确定
SPAC市场几乎一直保持活跃，在IPO窗口因金融不稳定性关闭时更是如此。SPAC是标准的已上市公司并且已经募集好了一笔不低于5000万美金的资金，目标企业完成与SPAC公司的反向并购后，其经营实体即可实现上市，同时获得融资。
虽初期股价可能较IPO低，但二次融资较IPO高；对高成长公司十分有利。
SPAC上市以上市成本低，上市时间短而备受企业的青睐，但是在选择SPAC上市时需要认真考量税务的问题，以及合规事项，规避风险。
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