中国企业选择境外上市,多数选择香港、美国上市,美国是全球第一大经济体,有着巨大的经济市场以及更多发展机遇,更容易推广企业品牌,在国际中站稳脚跟。企业选择在美国上市,你需要知道美国上市的条件以及注意事项。
美国各个市场及不同板块的上市条件
1、纽约证券交易所:满足净资产4000万美元,市值1亿,税前收入达到1亿美元(最近两年每年不少于2500万美元),最少公众流通股数250万,流通股市值1亿美元,5000公众持股人且每人持100股以上,满足连续三年盈利
2、全美证券交易所:满足净资产400万美元,市值3000万美元,税前收入75万美元以上,股本400万美元,最少公众流通股达到50万或100万,流通股市值300万美元,申请时最低股票价格为3美元,400公众持股人且每人持100股以上,具备两年经营历史。
3、纳斯达克全国版股市:净资产600万美元,税前收入100万美元,最少公众流通股数110万美元,流通股市值800万美元,申请时最低股票价格为5美元,400公众持股人且每人持100股以上。
4、纳斯达克小板股市:净资产500万美元,市值3000万美元,最低净收入75万美元,最少公众流通股数100万美元,流通股市值500万美元,申请时最低股票价格为4美元,300公众持股人且每人持100股以上,经营超过一年或市值5000万美元。
美国上市的流程
美国上市过程大体可分为五个步骤:项目启动前的准备阶段,尽职调查和招股书准备阶段,同美国证监会的沟通阶段,路演、定价和交割阶段,交割后阶段。
1、项目启动前的准备阶段:
启动大会:美国上市项目通常会有一个启动大会,由公司和所有主要的中介机构参加。启动大会召开以后,上市项目就算是正式开始了。
组建公司及中介团队:启动大会之前,公司主要的任务是选择上市项目的中介机构,组建一个工作团队。
2、尽职调查和招股书准备阶段:
尽职调查:项目启动之后的初期,尽职调查是各中介机构工作的重点。
招股书撰写:招股书的内容主要包括两个部分。一个部分是正文,另一个部分是财务报表和审计师的审计报告。
3、同美国证监会的沟通阶段:
公司向美国证监会第一次秘密或者公开递交招股书以后,上市项目就进入同美国证监会进行沟通的阶段。
4、路演、定价和交割阶段:
红鲱鱼招股书:公司路演之前需要印制初步招股书以区别于含有发行价的最终招股书。
路演:路演的目的就是去发现投资者兴趣如何,从而确定最终的发行价。路演结束后,公司和承销商会坐下来谈判发行价格。同时,公司的股票开始在交易所开市后挂牌交易,公司的美国律师协助将发行价填入招股书中,制作最终招股书,并尽快提交给美国证监会。
交割:承销协议签署完毕后,公司的律师和承销商的律师会准备承销协议的交割。所谓交割,就是公司发行股票给承销商,承销商把股票的价款付给公司。
5、交割后阶段:
绿鞋:上市项目交割后,如果承销商有行使绿鞋的权利,那么,公司和承销商还会进行跟绿鞋有关的事项。所谓绿鞋,就是公司授予承销商的一种权利,允许承销商从公司那里以首次公开发行价购买一定数额股票的权利。
后续发行:绿鞋交割后,公司的首次公开发行就算彻底完成了,上市项目结束如果公司需要后续发行,或者一些股东需要公开出售自己手里的股票,那么,公司可以启动后续发行的程序。
影响企业赴美上市的重要因素
1、企业赴美上市有三个最重要的必要条件
(1)有会计师事务所出具的审计报告。
(2)完整的招股书,经过几轮答辩与修改后,SEC对上市招股书没有意见。
(3)股票卖得出去。
2、团队建设至关重要
凡是赴美成功上市的企业,都有一支特别能战斗的团队。这支团队能够把公司的业务、财务和法律关系变成SEC和投资人都能听得懂的语言。
就赴美上市而言,自身的团队建设非常重要,有几个部门或岗位都是为了上市而新组建的,如财务报告部,投资者关系、境外法务、内控与合规,公司秘书等,同时公司原本的中国报表财务团队也要有审计导向的提升。
通常情况下,上市项目都会请一个比较牛的投行去做。但是,让投行作项目总协调人,最多也就是参与招股书、路演材料的撰写,约见投资人,对发行规模与定价区间给些建议,以及最后的薄记工作。而其他的很多事情还是要由公司自己发起。
另外,有些东西还是也是要从头开始建设的,比如说红筹结构搭建、董事会和公司治理结构,内控,股票存托,董事责任保险,交易所选择,代码申请,敲钟庆祝仪式等等这些基础、必要的东西,往往需要公司内部自己先发起,然后找专业的中介机构来给意见与协助执行。
3、请了大投行并不代表就能保证成功上市
一般而言,很多人都会觉得投行的选择对上市项目最重要,这也是一种生存者偏差。成功上市了的公司都聘请了大型投行,但聘请了大型投行并不代表就能保证成功上市。因此选择与自己体量和自身发展阶段相称的中介机构是一件非常重要的事情。
中国企业美国上市的优势
1、美国证券市场的多层次多样化可以满足不同企业的融资要求。在美国场外交易市场(OTCBB)柜台挂牌交易对企业没有任何要求和限制,只需要3个券商愿意为这只股票做市即可,企业可以先在OTCBB买壳交易,筹集到第一笔资金,等满足了纳斯达克的上市条件,便可申请升级到纳斯达克上市。
2、美国证券市场的规模是中国香港、新加坡乃至世界任何一个金融市场所不能比拟的,这在上文分析中国香港市场的时候有所提及。在美国上市,企业融集到的资金无疑要比其他市场要多得多。
3、美国股市极高的换手率,市盈率;大量的游资和风险资金;股民崇尚冒险的投资意识等鲜明特点对中国企业来说都具有相当大的吸引力。
中国企业在美国上市要考虑很多原因,如中美两国的文化、法律和税收制度的差异,每一个层面都需要做好全面的考虑,牢固的企业架构企业在美国上市才能够获得更大的市值增长空间。